08年对于中国股市来说可谓历经坎坷，大小非减持以猛虎之姿打压大盘，深沪指数大幅震荡一路狂跌；同时国外热钱趁火打劫，更让脆弱的A股市场在动荡中变得不堪一击。在长时间的煎熬后，越来越多的股民开始呼唤传说中的平准基金……

    均输平准

    曾经广受热议

    “平准”一词语出“均输平准”，顾名思义，平准基金就是是政府通过特定的机构(证监会、财政部、交易所等)以法定的方式建立的基金，通过对证券市场的逆向操作，熨平非理性的证券的剧烈波动，以达到稳定证券市场的目的,又称为干预基金。

    从作用上来说，平准基金是一种政策性基金，其根本职责是实现证券市场的稳定，防止暴涨暴跌。同时，平准基金是非盈利性基金，这使她区别于其他证券投资基金，因为其他证券投资基金组建的目的是为投资者获取最大限度的基金增值。

    目前国际市场上设立了股市平准基金的国家和地区并不多,主要有中国香港、日本和中国台湾。

    其实早在上世纪90年代初中国证券市场刚刚兴起时，就曾有专家、学者提出平准基金的构想，但因受当时历史条件的限制，很难深入讨论。到了2004年和2005年，证券市场历经较长时间低迷，投资者信心严重受挫，各参与方利益严重受损，人们再次热议平准基金问题。后来，股权分置改革为股市注入活力，市场行情转暖并趋于高涨，平准基金话题被暂且搁下。今年以来，股市出现暴跌，不稳定性再度释放，有关平准基金的呼声于是再起。

    股市大跌

    大众呼唤平准基金

    早在今年6月，中国致公党中央经济委员会委员、北京市政协委员王华民就在一家财经媒体上撰文称，建议从国家外汇储备、股票印花税按比例提取、大小非减持征收20%资本利得税三项来源设立“中国股市平准基金”。并在目前价位买入银行、保险、钢铁、石化、电力、航空等大盘蓝筹股，促进股市早日稳定。

    同时，更有很多投资散户希望推出平准基金，在股市萎靡之际指明方向，进场托一把，起到导火索作用；当股市涨幅过大，可抛售股票，控制股市运行趋势，打击投机者，避免市场大起大落，保护广大中小投资者利益。

    但现在平准基金的推出是否合适呢？

    谨思慎行

    推出时机是否成熟

    毫无疑问，我国股市目前处于新兴加转轨阶段，其暴涨暴跌的原因是复合型的。中国市场还是一个年轻的市场，市场机制不够健全，同时投资者结构失衡，既有境内资金缺乏长线理念的投机行为干扰；也有国际热钱趁虚而入的不断打击。此时运用平准基金，在市场信心严重恐慌时买入股票，在市场狂热时卖出股票、平抑过度投机，并非不可以作为一个技术上的选择。

    但呼吁的同时，我们还应认识到推出平准基金需要考虑的两大问题：其一，平准基金是否适宜救市、是否能够救市；其二，平准基金的资金来源是什么，是否会干扰正常经济运行。

    首先来看平准基金的市场作用。显然在目前点位上，市场期盼平准基金成立，就是期望它能够稳定市场。但中国股票政策市的特征在短期内是无法改变的，市场和政府在具体股票市场走势上很难实现一致。这也正是历来“政策底”和“市场底”不吻合的原因。在目前的条件下，股票市场将会走过一个艰难的新估值标准确立的过程，政府主导的平准基金并不具备强于市场的估值判断能力，反而有可能因此而干扰市场估值体系的重估。

    但从长远来看，平准基金的介入等于增加了一种市场化的政策调节工具，有利于熨平市场的过度波动，为建立比较完善的资本市场这一长远目标服务。在目前热钱不断涌入中国的情况下，我们也可以通过建立平准基金，防范热钱大进大出，翻云覆雨。

    当然，我们应清醒地认识到，探索平准基金需要十分慎重稳妥，要遵循法治轨道，要遵循理性思维。毕竟，平准基金也是一柄“双刃剑”。如果运作得好，可以稳定市场秩序，促进市场健康发展。反之，也可能因制度设计上的缺失引发新的问题或者干扰市场的自然规律。